受唐山限產(chǎn)影響,經(jīng)過兩周時間螺紋鋼期貨低位拉漲接近200元/噸,鋼廠利潤回升,讓市場在淡季中看到了希望,然而從找鋼網(wǎng)視角出發(fā),期貨價格的上漲對現(xiàn)貨拉動幅度有限,現(xiàn)貨成交和價格漲幅都表現(xiàn)出頹勢,在需求無明顯利好情況下,當前市場難言反轉(zhuǎn),依然是寬幅震蕩尋底階段。

　　視點:

　　統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示5 月粗鋼日產(chǎn)量227.4 萬噸,同比增長1.8%,環(huán)比回落1.7%,其或受上期數(shù)據(jù)過高影響有所調(diào)和,中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示會員企業(yè)日均粗鋼產(chǎn)量177萬噸,預估全國粗鋼產(chǎn)量237萬噸,盡管數(shù)據(jù)有異,但都反映了鋼鐵產(chǎn)能并無明顯收縮。5 月粗鋼表觀消費量同比增長2.2%,自去年下半年以來首次轉(zhuǎn)正,但扣除庫存環(huán)比增加的影響后,5 月粗鋼需求同比降幅有所擴大,可能與終端去庫存有關。5 月出口鋼材942 萬噸,同比增長2.4%,日均出口環(huán)比持平,盡管歐美貿(mào)易摩擦持續(xù)升級未來出口仍有下滑風險,但目前中國鋼材與國外價差擴大,在其他主要市場競爭力仍較強。

　　評論:

　　1、雖然經(jīng)過五月的連續(xù)下跌,鋼價重挫,鋼廠利潤被嚴重壓縮,然而產(chǎn)量并無實質(zhì)性的縮減,日均237萬噸的粗鋼產(chǎn)量累計全年無疑是巨大的供應壓力,價格難現(xiàn)強勢反彈。

　　2、化解鋼鐵過剩產(chǎn)能除供給側改革更多的是市場自身行為,由供需失衡鋼價下跌起始→壓縮鋼廠利潤→壓制原材料價格→調(diào)整入爐品味微縮產(chǎn)能和成本→利潤深度虧損→減產(chǎn)→供需弱平衡,如此的過程也在盤面有所反應,焦煤焦炭的低議價權使其在本輪鋼價上漲中逆勢下跌,未來雙焦貨更加弱勢。

　　3、地產(chǎn)基建的拉動作用,維持了當期鋼材供需的弱平衡。水泥產(chǎn)量和需求延續(xù)回升勢頭,5 月水泥產(chǎn)量同比增長2.9%,增速加快0.2 個百分點,主要與地產(chǎn)投資和基建投資仍保持較快增速。當前的建材強于板材也驗證了地產(chǎn)和基建在宏觀需求中的中流砥柱作用,一旦后期不能維持增速,勢必加速鋼價下行,完成上面所述去產(chǎn)能過程。

　　而然5 月投資增速有所放緩,先行指標高位回落,地產(chǎn)基建的黃昏似乎加重了市場對鋼材未來恐慌。5 月固定資產(chǎn)投資增速從4 月的10.1%下滑至7.5%,其中房地產(chǎn)投資增速從4 月的9.6%回落至6.5%,新開工面積增速從4 月的25.9%放緩至10.6%�；�建投資增速從4 月的20.6%放緩至19.8%。

　　4、需求并沒有隨著短期的反彈有所增加,找鋼網(wǎng)成交數(shù)據(jù)顯示全品類鋼材成交景氣指數(shù)繼3、4的峰值之后一路延續(xù)下行趨勢疊加未來已知的利空預期鋼市難以再現(xiàn)強勢的上漲趨勢。

　　結語:

　　短期6月淡季因低庫存的前期補坑以及限產(chǎn)等炒作因素,鋼價進入寬幅震蕩階段,后市關注金九銀十的預期變化,注意節(jié)奏與時間。長期而言鋼價弱勢邏輯不改,若需求無強刺激而改善,未來鋼廠再度被迫虧損的去產(chǎn)能過程或為大概率事件,而鋼價亦會伴隨出現(xiàn)新低。